澳大利亚锡生产商Metals X公司（澳交所代码：MLX）宣布，由于选矿加工环节出现问题，旗下Renison矿山第三季度的锡金属量产量为2,272吨，较第二季度下降了17%。

Renison由 Bluestone Mines Tasmania Joint Venture（BMTJV） 运营，Metals X为其共同所有者。公司表示，选矿厂的生产在本季度受到两方面不利影响：其一，天气原因导致的停工和设备故障限制了其生产效率；其二，矿石中不断增加的钙含量则影响了回收率，使其从上一季度的81%降至76%。

该公司强调，选矿环节的问题已在季度末得到解决，目前回收率与生产率均表现优异。

在采矿作业方面，本季度开采出的锡金属量实现了8%的增长，这主要得益于采矿速率在第二季度放缓后回升了18%。然而，矿石平均品位下滑至1.51%Sn，使得这一增长的成效大打折扣。Metals X公司同时指出，受人员配置问题、井下积水及钻探设备紧张等因素的制约，目前的采矿速率仍未达到预定目标。

在财务表现上，得益于锡价较第二季度上涨4%，产量下滑对收入的冲击得到了一定缓解。本季度的总收入录得1.18亿澳元（约合5.49亿人民币），较上一季度下降13%。

成本方面，现金总成本微增3%至5300万澳元（约合2.46亿人民币）。由于产量下降，分摊至每吨产品的成本大幅攀升：单位现金成本增加23%，达到每吨23,138澳元（约合10.76万人民币）。同理，在总成本基本不变的情况下，作为关键指标的单位总维持成本（AISC）也上涨了17%，达到每吨36,048澳元（约合16.76万人民币）。

公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）下滑27%至4900万澳元（约合2.28亿人民币）。

公司也透露了Rentails尾矿再处理项目的最新进展，预计环境影响报告书的草案将于2025年第四季度完成，这是项目获得法定批准的关键一步。

此外，为了提升在Renison合资项目中的持股比例，该公司透露收购合作伙伴Greentech股份的计划已取得进展。目前，持有Greentech 3.11%股份的股东接受了其收购要约。

我们的观点：尽管第三季度遭遇挫折，但Metals X仍有望实现2025年生产约1万吨锡的年度目标。该公司持续受益于高企的锡价，而这座历史悠久的矿山能在此时保持接近历史记录的产量水平，支撑了Metals X的良好运营表现。

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