近日，宁德时代的科研团队与中南大学合作，在期刊《Small》上发表联合署名论文，深入探讨了用于钠离子电池（SIBs）的先进锡基负极材料。作为全球装机量居首的电池制造商，宁德时代参与此类研究，凸显出业界正积极布局并研发能够显著提升钠离子电池性能的下一代锡负极材料。

业界探索锡基材料的动机十分明确。在钠离子电池体系中，负极往往是制约整体能量密度的核心瓶颈。目前商用电池主要依赖硬碳负极，其比容量仅在250至300mAhg⁻¹左右。相比之下，金属锡能够与钠发生合金化反应生成Na-Sn相，理论比容量高达约847mAhg⁻¹，几乎是硬碳的三倍。这一优势直接赋予了电池在电芯层面实现能量密度大幅跃升的巨大潜力。

除具备高容量优势外，锡在SIBs中还展现出极为优异的电化学特性。其相对较低的嵌钠电位有助于提升全电池的工作电压；同时，合金化反应赋予了材料极高的体积比容量，这对于紧凑型电池设计而言是至关重要的参数。此外，锡固有的金属导电性也为复合电极内部的高效电子传输提供了有力保障。

然而，阻碍锡基负极规模化商业应用的核心壁垒依然在于嵌钠过程中的剧烈体积膨胀——膨胀率往往超过400%，从而导致电池循环寿命大幅缩短。针对该痛点，上述研究采用纳米工程策略予以破解：通过将锡颗粒限域在多级孔碳基体内部，并引入碳包覆层，有效缓冲了体积膨胀带来的机械应力，并显著增强了界面的稳定性。

鉴于宁德时代已率先实现钠离子电池的商业化量产，其对锡等合金型负极材料的持续探索，折射出整个电池行业正致力于技术攻坚，以期缩小钠电与其他主流电池体系间的能量密度差距。

站在锡产业的宏观视角来看，头部电池制造商的深度参与不仅进一步印证了锡出色的电化学禀赋，更凸显了其在推动高性能钠离子电池架构迭代升级中不可或缺的潜在战略地位。

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随着计算机处理的数据量达到前所未有的规模，工程师们正致力于寻求更高效的芯片内部信息传输方式。其中，光电传输取代纯电力传输被视为极具前景的解决方案。近期，爱丁堡大学的研究人员及其欧洲合作伙伴成功开发出一种新型锗锡（GeSn）材料，有望使这一构想成为现实。

现代芯片主要依赖硅和锗，两者均是性能优异的半导体材料（即能够控制电流的材料）。然而，这两种材料都具有所谓的“间接带隙”。带隙是指电子实现导电必须跨越的能量差。在间接带隙材料中，电子难以通过光的形式释放能量，大部分能量转变为热量损耗。这导致硅和锗在发光器件中的应用效率极低。

通过掺杂锡元素，可以改变材料的电子结构及内部能级排列。当锡含量达到一定比例时，锗材料可转化为“直接带隙”，这意味着电子能以光的形式直接释放能量。这一特性显著提升了材料的光发射与吸收性能，对于激光器、光电探测器及光数据链路的研发至关重要。

由于锗和锡在自然状态下难以良好融合，稳定性一直是该领域面临的挑战。为克服这一难题，研究团队通过在9–10 吉帕（GPa）高压（约为大气压的 10 万倍）以及1200°C 以上高温条件下处理材料，使原子形成一种新的六方晶体结构（hexagonal phase）。重要的是，当环境恢复至常态时，该材料仍能保持稳定。

研究发现，锡含量最高约达16%的合金能够保持这种六方相结构，而锡含量更高时则会恢复为常见的立方结构。鉴于晶体结构直接影响电子行为，通过调节锡含量，研究人员获得了一种调控光学性能的新手段。

该研究论证了稳定具有可调光学特性的六方相锗锡材料的可行路径。通过证明锡含量和晶体结构的可控性以增强光相互作用，该项成果为在现有硅基制造体系内实现电学与光学的更高效融合开辟了清晰路径。一旦基于锗锡的集成光子组件成功应用于芯片，将有效缓解数据传输瓶颈，降低能耗，并最终支撑更快速、更高效的计算性能。

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佤邦工业矿产管理局（以下简称“工矿局”）于2月27日发出《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程。 

通知明确，按照1月30日会议共同确定的深部矿洞抽水费的事宜，于3月1日正式实施，共计11个矿洞涉及抽水费用分摊。至2026年3月1日凌晨起，申请第一批拉原矿所产生的精粉，按照5%承担抽水费用。工矿局明确要求2月28日前，相关矿洞需将已采原矿及时运送至选厂，工作人员于3月1日去矿洞及选厂核实。 

据相关矿洞企业介绍，抽水进程预计持续月余。当前在原有30%实物税基础上，叠加5%的抽水费用分摊，11家矿洞所有者需承担的综合税费及相关成本约为35%。在成本压力仍然较高的情况下，矿区复产节奏预计将随抽水进度逐步释放。 

整体来看，佤邦矿区已初步实现全面复产。2025年11–12月，缅甸对中国出口锡精矿含锡量已恢复至约1,300吨/月，明显高于去年5–10月约630吨/月的低位水平。2026年1–2月海关数据尚未公布，但市场预计出口规模仍有望维持在1,300吨/月以上。随着抽水进程推进及更多矿洞恢复作业，3月起出矿量预计将进一步增加。 

ITA观点： 

若2026年国内锡价维持在35万元/吨以上，叠加复产进度持续推进，缅甸全年出口至中国的锡矿金属量有望接近2万吨水平，较2025年明显回升。 

澳大利亚锡业开发商 Elementos（澳大利亚证券交易所：ASX，代码：ELT）已从澳大利亚投资机构 L1 Capital 处成功募集 2,950 万澳元（折合人民币约 1.5 亿元）资金。

本次注资完成后，L1 Capital 将取得该公司 19.99% 的股权。

该笔资金将用于推进位于西班牙的Oropesa锡矿项目、公司对Robledollano锡冶炼厂的投资布局，以及位于塔斯马尼亚州的Cleveland锡矿项目。

依托Oropesa项目的矿石产出与Robledollano冶炼厂的精锡产能，Elementos致力于将其打造成欧洲唯一一家实现上下游垂直整合的精锡生产商。

Elementos董事长Andy Greig表示，公司“非常荣幸能够引入L1 Capital这样一家资质深厚且具备“高确信度”的重量级机构投资者”。

他进一步指出：“继Metals X之后，L1 Capital是过去九个月内第二位进入我们股东名册的重要投资者。在公司迈向最终投资决策（FID）及深化项目融资谈判的关键阶段，这些头部投资者的背书不仅为公司的战略部署提供了坚实支撑，也赋予了我们更高的安全垫与宝贵的选择权。”

此次融资正值锡价大幅上涨、投资者对锡市场关注度显著提升之际，资本市场对未来锡供应项目的兴趣持续升温。

我们的观点：在去年12月举办的“投资锡业（Investing in Tin）”研讨会上，我们曾着重强调了新矿山项目对资金注入的迫切需求。因此，在锡市场整体迈向预期性结构短缺之际，我们很高兴看到大规模资本持续加码未来的供应链建设。

Elementos是ITA勘探与开发小组成员。

头部锡生产商马来西亚冶炼集团（MSC）公布，第四季度集团税前利润达到5,190万林吉特（折合人民币约9,000万元），环比大幅增长47.1%。

2026年第四季度，MSC实现营收4.807亿林吉特（折合人民币约8.35亿元）。尽管当季锡销量下滑导致营收环比下降9.2%，但运营成本的有效压缩成功抵消了这一负面冲击。

在经历了上一季度的亏损后，MSC的锡冶炼业务板块当季实现税前利润3,130万林吉特（折合人民币约5,400万元）。公司指出，此次扭亏为盈主要得益于高毛利产品钽渣销量的强劲增长，以及永久关停老牌Butterworth冶炼厂所带来的显著成本节约。

值得注意的是，这一利润增长是在当季原料矿供应减少的背景下实现的。据国际锡业协会（ITA）测算，第四季度马来西亚锡精矿进口量环比下降2.7%至2,468吨，这进一步加剧了MSC自有矿山产量下滑所带来的供应压力。

锡矿开采板块（以该公司旗下的Rahman Hydraulic Tin（RHT）矿山为主）当季录得税前利润2,540万林吉特（折合人民币约4,400万元），环比下降22.9%。利润收缩的主要原因是该矿山因接受环保审查而被迫停产了三周。

于2025年12月出任联席首席执行官的Lam Hoi Khong与Nicolas Chen Seong Lee，强调，在原材料供应受阻与市场需求强劲并存的宏观背景下，集团成功提升了整体的运营效率。

我们的观点：对MSC而言，2025年是充满挑战的一年。受缅甸锡精矿产量持续低迷的影响，MSC在非洲市场面临来自中国冶炼厂的激烈争夺；同时，天然气管道爆炸事故引发的非计划停产以及矿山的短期停工亦使其运营承压。尽管如此，大宗商品价格的中枢上移为公司的营收提供了坚实支撑。加之Butterworth冶炼厂的落后产能出清以及新建成的Pulau Indah冶炼厂运营效率的提升有效摊薄了企业成本，MSC全年税前利润较2024年实现了5%的稳健增长。

展望未来，矿端供应的长期中断仍是MSC面临的核心下行风险。然而，随着2026年国际精矿市场预期的供应增加，这一压力有望得到边际改善。

马来西亚冶炼集团为ITA董事会成员。

澳大利亚锡矿勘探公司Stellar Resources（ASX: SRZ）已将位于塔斯马尼亚州的Heemskirk锡矿项目资源量上调，该项目锡资源总量现已突破10万金属吨。

作为Heemskirk项目的核心组成部分，公司将Queen Hill矿床的资源量规模大幅提升了41%，增至411万吨。该矿床目前锡品位为0.85%，含锡金属量达3.49万吨。

相较于2023年公布的资源量（总计209万吨、锡品位1.18%、包含2.47万吨锡金属量），此次大幅增长主要得益于矿体资源连续性的改善。此外，近期锡价的显著攀升，也为公司下调边界品位提供了经济可行性支撑。

加上项目内的其他矿床以及St Dizier卫星矿床，该项目整体的矿产资源基数目前已高达10.19万吨锡金属量。

该项目依然是澳大利亚目前正在开发中品位最高的锡矿资源，同时在全球范围内位列第三，仅次于Cornish Metals公司的South Crofty项目和Minsur公司的Nazareth项目。

Stellar Resources董事总经理Simon Taylor表示，突破10万吨大关是一个“重大里程碑”，并强调“该项目正持续展现其卓越的高品位特质”。

公司预计还将发布该项目旗下另一矿床——Severn矿床的最新矿产资源估算报告（MRE）。这将进一步夯实并扩大项目的资源基数，同时计划于2026年上半年完成预可行性研究。

我们的观点：随着资源基数的扩大以及预可行性研究的顺利推进，2026年注定将成为Stellar Resources表现强劲的一年。随着公司推动Heemskirk项目向实际投产迈进，国际锡业协会（ITA）期待看到更多关于该矿山的深度评估与研究。

Stellar Resources是ITA勘探与开发小组的成员。