新冠病毒新变种奥密克戎的出现令马来西亚冶炼厂MSC推迟其解除不可抗力的时间表。

MSC自2021年6月以来一直处于不可抗力状态，原因是马来西亚政府为应对该国的新冠疫情爆发而实施的封锁政策。

在不可抗力状态下，由于公司处于无法掌控的情形，公司将免于承担部分责任或义务。由于政府的管控政策，MSC始终无法生产锡。由于该公司是全球第三大精锡生产商，这对锡市场产生了重大影响。

近几个月来，马来西亚的封锁有所缓解，但不可抗力仍然存在。

自马来西亚解除封锁以来，MSC一直在生产一些锡。"即使我们遇到了不可抗力，我们也在冶炼精锡并将其返还给客户，"MSC首席执行官PatrickYong博士在与ITA的沟通中证实，MSC优先考虑其来料加工的合作伙伴，而不是购买锡精矿。

Yong还对不可抗力不会像预期的那样解除表示遗憾。在早些时候的一封电子邮件中，Yong曾预测MSC将在11月底恢复正常运营。然而，奥密克戎变种的出现使问题变得复杂。"我们计划在本月的某个时候解除不可抗力，"Yong解释说，"从表面上看，我们应该坚持这个计划，除非由于奥密克戎变种的出现而导致全球再次封锁"。

我们的观点：目前，奥密克戎导致的再次全球封锁似乎不太可能，初步数据表明，现有疫苗对新变种相对有效。然而，这将在很大程度上取决于疫苗的接种情况。根据"Our World in Data"，全球只有43%的人口完全接种了疫苗，该数据使用来自全球政府和卫生部的官方数据。然而，马来西亚的完全接种比例要高得多（79%），这样降低了该国再次严格封锁的风险。

据最新消息，个旧市凯盟工贸有限责任公司已经于12月初开始今年的冶炼厂例行检修工作。此次检修期间，包括粗炼、精炼等工序的各个环节都将暂时停产。此次检修大约持续一个月左右，预计在元旦假期之后恢复正常生产。根据公司之前的产能情况，预计此次检修将影响600-700吨左右的精锡产量。

此前，由于缅甸锡矿产区当地疫情导致锡精矿进口口岸暂时封关，且封关可能延续到12月底，导致国内锡精矿货源十分紧张。个旧凯盟的此次例行检修，一方面可以保障未来公司的正常生产，另一方面也可以缓解原料的采购压力。然而，由于近期锡价在高位持续震荡，多数冶炼厂的库存已经降至比较低的水平，此次检修可能加剧精锡现货市场的紧缺程度。

埃及国家研究中心的科学家已经证明，锡阳极氧化铝的平板太阳能热水器的热效率比标准涂料高出17%。

太阳能热水器利用阳光加热生活用水，预计将成为应对气候变化的重要一环，到2050年将满足高达35%的市场需求。到2020年，约有2.5亿户住宅在屋顶上使用太阳能热水器，采用平板和真空管设计两种设计，适用于不同情况。平板系统使用黑色涂料，如Thurmolox，或可能不太流行或者价格昂贵的基于铬或镍的个性化涂料。黑色涂料吸收更多的热量，但也释放更多的能量。市场需要更有效、更可持续和更具成本效益的解决方案。

埃及团队将使用硫酸亚锡制成的锡阳极氧化铝面板的性能与黑色油漆面板进行了比较，发现含锡材料的效率显着提高。升温幅度高达10°C，平均热转化效率为62%，性能比涂料高出约17%。

国际能源管理局（IEA）最近的一份报告强调了在住宅建筑中使用太阳能热水和空间加热来减少化石燃料的使用。他们预测，到2026年，总能量将从目前的1.6 EJ增加到2.2 EJ，或者在净零排放情景中将增加到2.8 EJ。在后一种情况下，这相当于将太阳能热水器的数量从2020年的2.5亿增加到2030年的4亿台，到2050年增加到12亿台。

目前的工作可能为使太阳能热水器系统更具成本效益并让每个家庭贡献更大份额提供一条重要的新途径。

光伏焊带由于其广阔的发展前景和独一无二的产品竞争力，正成长为锡消费市场中的一个重要领域。

 光伏行业的新局面

当地时间11月13日，《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会（简称COP26）在英国格拉斯哥闭幕，近200个国家最终达成了“格拉斯哥气候协议”。从COP26会议前后发布的各项国际谈判成果和各国公布的目标与线路图来看，全球在新能源转型上已经形成了广泛的国际认同。有约40个国家参与的“全球从煤炭到清洁电力宣言”明确提出，主要经济体在本世纪30年代退出煤电，其他国家在本世纪40年代退出煤电，并加速清洁电力装机的增长。随着各国加快能源转型，清洁电力装机需求加速增长，光伏行业将迎来国际发展新局面。

根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2020年以来，光伏成本下降成果明显，度电上网电价逐步降低，与煤电上网电价相比，已经基本能够实现平价上网甚至低价上网。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，预计“十四五”期间，全球每年新增光伏装机约210-260GW。CPIA预测，2021年全球光伏装机150-170GW，国内光伏装机55-65GW。预计2022年全球光伏装机180-225GW，国内光伏装机60-75GW。

 光伏焊带的重要性

按照光伏产业链环节，光伏产业链主要包括上游：硅料、电池片设备商；中游：单/多晶电池片、组件厂商；下游：逆变器、电站。由锡铅焊料和铜基材制备的光伏焊带主要用于中游的光伏组件环节。光伏焊带主要分为互联条和汇流带两种。

光伏焊带如电子组装中的焊料一样，是光伏组装中不可或缺的原材料之一，焊带质量好坏会直接影响到光伏组件中电流的收集效率。

根据CPIA编写的中国光伏产业发展路线图，锡铅焊带具有成本低，焊接可靠性高，导电性好等优势，仍为当前主要使用的互联方式，2020 年市场份额为 96.9%。由于成本等原因，导电胶及其他新型互联技术应用范围较小，到 2030 年锡铅焊带仍将会是市场主流。

 锡消费增长潜力巨大

2019 年以来，中国光伏组件产量占全球的 70%以上，具有绝对优势，不仅供给国内企业，还大量出口到国际市场。继美国商务部拒绝对亚洲光伏制造商进行双反调查之后，当地时间11月16日，美国国际贸易法院正式宣布重新将双面太阳能组件排除在第201条关税之外，恢复双面太阳能组件关税豁免权，并下调201关税税率。这意味着光伏组件可以出口到美国，且不再征收额外的关税，国内光伏组件的海外市场有望进一步打开。

根据各协会和机构预测的全球新增装机量和中国组件产量以及ITA模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。

2021年以来，锡价不断刷新历史高点，LME电子盘3月锡价在11月18日最高达40000美元/吨，与2020年12月31日的收盘价20350美元/吨相比上涨97%。在锡价不断创新高的背景下，市场关心高价格可以刺激多少新的供应，哪些新的锡矿项目可以在未来几年投产，新的供应是否可以跟上未来锡消费增长的步伐。

中国锡矿生产前景

作为世界上最大的锡生产国和消费国，中国锡市场的前景影响着整个世界。由于高锡价的激励，2021年中国锡精矿产量预计将达到8.85万吨左右，较去年增长6%。然而，长期锡矿生产前景不容乐观。

自2018年以来，原料供应一直是中国锡冶炼厂面临的问题。中国从缅甸进口的锡矿和精矿含锡量占比在85%以上，在2017年达到约67000吨的峰值，此后逐步下降，2020年缅甸矿进口含锡量估计为36500吨，与2017年相比下降约3万吨。由于品位下滑和疫情影响，缅甸矿进口在中长期仍然受限。

在国内，由于缺乏重要的勘探投入，以及环保监管的日趋严格，新的锡矿项目难以投产。维拉斯托项目是国内唯一主要的新锡矿项目，但由于难以获得采矿证而一再推迟投产。

就现有锡矿生产而言，云南、湖南和广西仍是锡矿产量最大的三个省份。然而，老矿山的品位下降，可能导致未来数年这些省份预期的产量缓慢下降。

内蒙古近年来一直被认为是国内主要的有增长潜力的锡精矿生产区域。然而，主要生产商银漫矿业过去两三年的生产受到了一系列问题的干扰，但从长期来看，内蒙古的锡矿生产前景是积极的。

总体而言，预计未来数年中国矿山产量将保持相对稳定。内蒙古新矿山的运营改善和扩张可能会抵消其他地区老矿山产量下降的影响。预期到2025年中国锡精矿产量将比2021年小幅下降。

 海外锡矿项目展望

近两年，刚果（金）的比齐项目和秘鲁明苏公司的B2尾矿项目是投产的两个主要项目。

比齐项目由阿尔法明公司运营，该项目下的Mpama North矿是世界上品位最高的锡矿，目前开采的锡矿平均品位约为4.5%。比齐项目在2019年投产，2020年的锡精矿产量（金属含量）大约为12000吨。

B2尾矿项目是明苏公司拉斐尔矿山的尾矿再处理项目，该项目从2019年底开始投产，在2020年实现满负荷运营，达到所有的设计参数。B2项目年产量约5000吨，很好地补充了拉斐尔矿山锡矿产量的下滑。

尽管如此，从全球视角来看，比齐项目和B2项目的贡献尚不足以补充过去数年缅甸锡矿产量的下滑。在未来数年，比齐项目和B2项目预计将稳定地维持生产，并且比齐项目下的Mpama South的勘探前景良好。

展望明年，预计仅有两个锡矿项目可以投产运营，并且合计产量贡献不足1000吨。赫默登项目位于英国，由Wolf Minerals公司运营。圣库巴矿位于西班牙，由RafaellaResources所拥有。

未来数年，ITA预计将有接近10个左右的海外新项目可以投产运营。然而，由于光伏等新能源行业对锡的旺盛需求，预计长期传统消费领域回归稳定增长，需求的增长预计仍将大幅超过锡矿产量的增长。

非洲矿业公司（AfriTin）在其位于纳米比亚的Uis矿区及其周围地区开始了多项勘探计划中的第一个。

自2019年末以来，AfriTin一直在纳米比亚生产锡。Uis矿——其主要资产——锡精矿的产能目前已超过每月60吨。扩张计划希望将增长幅度提高67%。为了支持Uis的增长，AfriTin正在着手扩大该矿的矿产资源。据AfriTin首席执行官安东尼·维尔琼说，目前的资源"占历史钻探面积的一小部分"。因此，勘探方案旨在将储量提升到现代JORC的要求。

来自Uis前所有者的数据在AfriTin的成功中起到了不可或缺的作用。前所有者ISCOR完成的大约141 个钻孔被AfriTin作为Uis 初始资源，并在随后的26 个钻孔所证实。然而，仍有600多个钻孔尚未通过采矿许可证得到确认。AfriTin 计划通过在24 个月内完成约19，000 米的钻孔，将这些数据纳入其升级的矿产资源中。

除了扩大Uis的锡资源，AfriTin也希望扩大锂矿和钛矿资源。在未来12个月内，公司计划完成约8000米的钻探，以提高锂/钛资源的可信度，从推断资源量进展为指示和测量资源，以便将其纳入整个矿产储量估计。

除Uis 外，该公司还持有其他几种具有锡、锂和钛潜力的矿山许可证。AfriTin在这里的首要任务是历史悠久的布兰德伯格西矿。该矿曾于20世纪40年代至80年代由金田公司运营，1978年达到约1249吨锡/钛精矿的峰值产量。前拥有者戈德菲尔德公司开展了一项高分辨率土壤取样项目，AfriTin计划通过初步测绘和采样方案扩大这一项目。

AfriTin目前正在计划10个月内进行约3000米的钻探。在此期间，AfriTin的地质学家将忙于探索在35000公顷的许可证范围内已经确定的其他目标。优先级较高的是Nai-Nais和B1C1许可证。这两个地区都曾出现过一些历史开采，并分别报告了锂和钛的高品位。

在Nai-Nais，AfriTin计划完成为期8个月的实地探索性工作方案，以确定潜力最大的领域。对于B1C1，已经存在一些历史钻探数据，将以模拟来评估该地区的经济潜力，并为今后的工作方案提供信息。这项工作预计需要大约四个月的时间。

我们的观点：AfriTin制定了一个为期3年的勘探计划，旨在扩大公司资产的资源量，以及更多的投资机会。由于该公司已经在Uis选厂5公里范围内的180多个钻孔中发现了砂岩（锡）矿化，计划中的勘探计划似乎将取得积极成果。这对公司的扩张至关重要，因为公司将以强大的资源量支撑计划增加的产量。在矿产储量中加入锂和钛也将有利于公司开展工作。Uis 以外的进一步工作仍是推测性的，但历史钻孔和早期采样工作的结果是积极的。