尽管产量略微下降叠加锡价下跌，Alphamin 仍然在2022年的第三季度获得了较高的利润。

Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。

然而，公司选择销售比平时略少的精矿。记录的精矿出货量为3,080吨，季环比下降5%，使Alphamin的现场库存增加了约50吨。

锡价从2022年3月市场高点的50,050美元/吨大度下跌，在第三季度，LME的平均结算价格只有23,660美元/吨，比高峰期下降了近53%。

尽管LME的基准价格大幅下跌，但Alphamin仍实现了22,011美元/吨的平均销售价格，季度环比下跌了38%，与LME价格的下跌幅度（-36%）基本一致。

Alphamin的平均售价下降，但其运营成本也在下降。本季度的全部维持成本（AISC）为13,200美元/吨，比上一季度下降10%。据该公司称，较低的锡价降低了场外可变成本，如营销费、特许权使用费、出口关税和冶炼厂应付款。

我们的观点：Alphamin在第三季度积累了精锡库存，这可能是由于在此期间冶炼厂对精锡的需求不高。2022年最后一个季度对锡的需求可能会有适度回升。

即使锡价持续走低，我们预计Alphamin仍将保持盈利。尽管该公司在第四季度可能会以较低的价格出售其精矿，但由于场外成本呈现下降趋势，该矿的AISC也会继续下降。

Metals X公司更新了位于澳大利亚塔斯马尼亚州的雷尼森矿的储量评估，用更高品位的矿石取代了枯竭的材料。新的钻探结果增加了该公司在未来能够继续这一趋势的信心。

雷尼森矿区已经连续开采了近100年，因此证明项目的可持续寿命是Metals X公司及其投资者的一个重要基准。

6月，Metals X更新了雷尼森的矿产资源评估。考虑到采矿损耗，该公司仍将矿区的矿石锡含量提高了约6%。然而，资源量的结果并不能表明材料是否能被经济地提取。

在对雷尼森的经济可采金属的最新更新中，Metals X宣布含锡量增加了17%。该矿现在含有约12.89万吨金属，品位为1.46%。

增加的1.9万吨是新增储量（3.1万吨）和采矿损耗（1.2万吨）的净结果。本年度增加的新储量比目前在雷尼森开采的材料质量更高。新材料的锡品位为1.68%，而已开采材料的平均锡品位为1.50%，这有助于降低运营成本。

除了加入雷尼森储量的材料，Metals X还宣布了新矿化区的钻探结果。2019年，该公司使用井下电磁探测器对7个钻孔进行了调查。这项工作确定了24个导电目标，其中三个被强调为进一步测试的关键目标。最初的钻探与硫化物矿化相交。

在最初的钻探之后，又进行了一项六孔钻探计划，其中最新的结果来自该钻探的第二孔。S1671号孔离最近的采矿道约800米，并反馈了强劲的锡矿结果：4.57%锡含量、26.93米的矿化段是一大亮点。在取得了强劲的结果后，Metals X计划在S1671周围再钻五个孔，以进一步测试矿化程度。

我们的观点：基于2021年的生产水平，储量的增加使雷尼森的开采寿命从13年延长到15年。然而，由于有更高品位的材料，Metals X可能会选择每年开采更多的金属。在传统的雷尼森资源区之外的强劲钻探结果是一个积极的信号，表明矿化作用在横向和深度上都有所延伸。高品位的交叉点增加了Metals X在未来能够继续增加高质量资源的信心。

项目业主Elementos公司已经证实，Oropesa的矿石可以用常规流程加工成高品位的商业锡精矿。

Oropesa位于西班牙安达卢西亚，是Elementos的旗舰项目，目前正在进行最终的可行性研究（DFS）。根据今年早些时候发布的优化研究报告，该项目在13年的寿命期内每年可生产3350吨锡精矿。

DFS的部分工作是为了证明矿石可以被经济地回收。Elementos与Wardell Armstrong International合作，完成了Oropesa代表性矿石的试验工厂冶金测试。

测试工作最初证实，锡石是矿体中锡矿化的主要形式。在Oropesa发现的锡中，超过99%的锡都伴有锡石。如果项目含有大量的锡石，这可能会挑战经济性：尽管在分析过程中锡石将显示为锡，但它目前在经济上不可回收。

冶金工作也证实了该项目在DFS中提出的加工流程。Elementos的董事总经理Joe David对结果非常满意。"由此产生的精矿不仅杂质少，而且确认生产的经济平均回收率超过74%"。

拟议的加工流程分为两个部分。第一部分遵循锡石的常规重力选矿。第二部分使用现代浮选方法，从细粒或低品位材料中提取有价值的锡。这两个阶段结合起来，产生了61.4%的锡精矿，回收率为74.1%。精矿的杂质含量很低，只有4.9%的铁、0.2%的铅和3.2%的硫化物。

Elementos正在根据这些新的试验结果继续进行商业承购讨论。据Joe David称，"到目前为止，对精矿的反馈是非常积极的，我们将继续进行成熟的商业讨论"。

我们的观点：加工流程的确认是采矿项目发展的关键一步，大大推进了Elementos最终可行性研究报告的交付。结合最近宣布的与Duro Felguera签订的承包商早期介入合同，以交付加工厂，Elementos似乎一切就绪。

在Oropesa的流程中增加一个浮选回路，在锡矿中已经不是什么罕见的做法，但肯定是一种更现代的技术。尽管与重力选精矿（58-64%）相比浮选产生的精矿品位略低（58%），但锡的额外回收率可能会超过额外的资本和运营支出。

Elementos是ITA的Explorers and Developers Group的成员。

Elementos签署了一份开发加工厂的合同，这是其Oropesa项目发展的一个重要里程碑。

Elementos通过其西班牙子公司Minas de Estano de Espana，与西班牙当地公司Duro Felguera签署了一份承包商早期介入（Early Contractor Involvement, 简称ECI）合同。该承包商专门从事大型工业项目的工程总承包（Engineering, Procurement, and Construction, 简称EPC）合同的交付。

ECI合同分为两个阶段。在第一阶段，Duro Felguera将使工程研究达到elementtos公司最终可行性研究的水平。Duro Felguera还将提供完成工厂的EPC交付所需要的一次性总费用，约90%的最终EPC合同已经商定。

一旦这项工作完成，经Elementos的财务部门和政府批准，并作出最终投资决定，Duro Felguera将为Oropesa项目交付加工厂。然而，这一阶段并不具有完全的约束力，这使得Elementos在遇到不可预见的挑战或替代方法时具有灵活性。

在2022年3月发布的Oropesa项目优化研究中，Elementos估计加工厂每年将处理约100万吨矿石。在通过矿石分选技术将开采量减少20%之后，每年将生产3350吨锡精矿。

我们的观点：与老牌EPC交付公司签约是对Oropesa项目发展的推动。总经理Joe David解释说：“加工厂建设成本占Oropesa项目资本成本的很大一部分，与Duro Felguera合作极大的降低了该方案的风险。”

加工厂建设成本可能占Oropesa项目资本成本的一半以上（约55-70%）。在ECI的第一阶段，Duro Felguera将提供具有约束力的EPC交付价格和合同，这显著降低了Elementos为支付加工厂交付而预留的风险和资金。由Duro Felguera提供的交付成本以及运营和持续资本成本估算，将使Elementos更容易吸引项目融资。

TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚（Tasmanian）东北部的Rattler Range项目，作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。

TinOne一直专注于开发位于塔斯马尼亚东北部的Aberfoyle和Great Pyramid项目。自从2019年底收购此项目后，由于新冠的影响，虽然TinOne在2022年6月底公布了Great Pyramid项目的钻探计划的第一批结果，但TinOne在该项目并没有任何工作进展。

尽管最初关注的是Great Pyramid项目，但事实证明，Rattler Range项目是一个不容错过的好机会。“我们非常高兴将Rattler Range项目添加到 TinOne公司的投资组合中”，TinOne执行主席克里斯·唐纳森（Chris Donaldson）表示。“通过Rattler Range项目，更加坚定了我们收购历史矿区并运用现代勘探技术解锁其价值的战略目标”，他解释道。Rattler Range项目所在地区的历史记录表明，该区域存在47个已命名的可能锡矿点，其中大约有19个已知的锡矿。

TinOne的优先目标包括Bells Hill，尽管已经为此绘制了多个矿化脉络图，但尚未进行系统勘探，现场只完成了两个钻孔。Ruby Flats、Walsh's和Mount Paris这些历史悠久的矿山的蚀变花岗岩也被认为是矿化的。TinOne的地质团队将在未来几周内完成初步测绘和岩石取样，以确定后续目标。

我们的观点：瞄准历史上的开发过的项目是一种可行且低风险的勘探方法，在这方面，将Rattler Range项目添加到 TinOne不断扩张的投资组合中是有意义的。我们期待今年晚些时候从勘察测绘中得到初步的锡品位指示情况。

TinOne资源公司是 ITA Explorers and Developers Group的成员。

作为正在进行的 ESG 工作的一部分，ITA会员天马公司（PT Timah Tbk）最近发起了一项当地社区倡议，向印度尼西亚Setunak岛和Karimun地区的人们提供关于保护红树林的教育培训。

这些地区生长着一片原始红树林，为当地带来良好的环境效益和经济效益。例如，红树林为保护鱼类、蟹类、虾类和贝类等海洋生物提供了最佳的繁殖环境和栖息地。红树林的果实可以加工成食品和饮料，也为当地中小微企业提供了赚取额外收入的机会。因此，红树林为Stunak岛和Karimun地区的人们提供了许多经济和旅游机会，其中大多数人从事渔民工作。

意识到红树林的潜力，天马公司为 Stunak 岛的人们提供红树林种植培训，以保护红树林。其开展的红树林种植培训受到社区的热烈欢迎。Stunak Apid 岛的首席渔民表示，天马公司提供的培训和教育“非常好”。所提供的培训也很全面，不仅教授了科学的种植的技术，而且还对社区进行了有关保护和重新造林的好处的教育。

印度尼西亚政府当前的目标是在全国范围内开展几个大规模的红树林保护和恢复项目，并积极鼓励重新种植红树林，作为实现其碳减排目标努力的一部分。天马公司的努力被证明是有价值的，当地社区现在承认通过保护红树林可以实现的环境和经济效益。

天马公司将继续通过知识和培训增强当地社区的能力。作为 ITA 会员，他们参与了锡行业准则。锡行业准则鼓励参与并允许在必要时逐步改进。您可以在天马公司官网的新闻部分阅读有关这些举措的更多信息。