经过调研了解，广西华锡集团来宾冶炼厂从2月10日左右进行正常的年度检修，其澳斯麦特炉已经停产，进入缓慢冷却阶段，后续会进行耐火砖的更换以及检修维护。预计本次停产检修时间将达45天，影响精锡产量约1200吨。

华锡集团是全球重要的锡生产企业之一，2021年生产精锡约9200吨，位列全球第十。华锡集团具备年采选300万吨矿石、年冶炼2.5万吨锡、60吨铟、4万吨铅锑、6万吨锌、6万吨铅、70吨银的生产能力。

金属X（Metals X）公布了2021年第四季度的最新经营业绩。与前三个季度相比，雷尼森矿的产量在第四季度有所下降，开采和碾磨的矿石量也有所下降。然而，材料的品位和整体回收率仍然很高。据该公司称，报告所述期间实现的回收量是有记录以来的第三高。总体而言，该公司在2021年第四季度生产了约2，359吨锡，环比下降4.5%。然而，与2020年相比，由于矿石品位显着提高，产量增加了约18%。

4季度锡精矿的销售受到马来西亚冶炼公司不可抗力的负面影响。虽然2021年12月不可抗力结束，但前期的中断导致销售额大幅下降。尽管部分货物转运到泰国和中国，但销售额环比下降近9%。

虽然矿场的结果略显令人失望，但并不出人意料。在本季度，雷尼森经历了近期最长时间的选厂关闭。4，200小时用于更换细螺旋，以及完成其他测试工作和研究，作为改进计划的一部分。由于产量较低，该季度每吨锡的运营成本略高，总成本比第三季度高出近20%。该指标包括项目和勘探支出，由于2021年第四季度取得的进展，这一数字非常重要。

在本季度，Metals X在现有的雷尼森矿场周围完成了12，169米的地下钻探和810米的地面钻探。在更远的地方，区域土壤取样和地球化学方案正在筹备之中，并聘请了一名新的高级勘探地质学家。750个钻孔的化验结果预计将于2022年4月完成，土壤采样计划将于2022年5月底完成。

本季度，矿山和选厂现有基础设施的升级工作取得了进展，其中选厂取得了更好的成果。具有挑战性的后勤和地面条件困难意味着矿场5区段的升级速度很慢。由于范围扩大，该项目的成本也略有增加。另一方面，2022年第一季度看起来将是选厂工作的繁忙季度，改进后选厂的几个关键工序进行调试。

雷尼森尾矿项目的最终可行性研究工作也在本季度继续进行。已完成初步的工艺模型和矿山生产寿命，为第一阶段优化研究提供信息。热处理厂、尾矿管理、选厂工程和基础设施的合同正在进行中，同时还有其他初步工作。本季度还收到了有关环境许可工作的建议。

我们的观点：尽管在最新业绩中，锡的销量下降幅度大于产量，但Metals X的库存将有所增加。该公司现在可以在2022年第一季度以高于2022年第四季度的平均锡价出售库存。产量也可能在2022年初反弹，因为选厂不太可能再次关闭。

日本焊料生产商Harima Chemicals Group宣布收购德国汉高股份公司的焊料业务。此次收购是Harima全球扩张计划的一部分，将使他们在该领域的收入从2021年的4350万美元增加到可能超过7500万美元，并显着扩大其客户群。 

在公告中，Harima强调了两家公司在快速变化的汽车行业中的共同利益，包括高可靠性焊料合金。其他新兴市场，包括5G电信，也是重要的新机遇。

Harima已经是焊膏行业的重要生产商，活跃于汽车和通信设备行业。尽管Harima原先在美国、欧洲和亚洲已经开展了业务，但收购汉高被视为将大大增加其全球市场份额，特别是在欧洲汽车行业。

汉高通过其乐泰品牌在粘合剂领域有着悠久的历史，但直到2000年才进入焊料行业，当时它收购了Multicore，Multicore是当时世界第三大焊料生产商，也是多芯助焊剂焊丝的发明者。虽然汉高保留了Multicore的锡线业务，但其重点一直是与其粘合剂专业知识相关的高端增值产品。除焊膏外，汉高还生产用于组件和电子组装的导电粘合剂和其他有机材料。自进入焊料市场以来，汉高在该领域开创了许多新技术，包括免清洗助焊剂技术和室温稳定焊膏，这两者都是提高焊料市场成本效益和可持续性的重要工艺。

我们的观点：这一举措标志着在2019年麦德美爱法收购凯斯特之后，相对较小的焊接行业的进一步整合。两家公司强大的技术基础将帮助该行业应对电子市场快速发展的技术挑战。

阿尔法明资源公司报告称，其比齐（Bisie）矿的锡产量在2021年最后一个季度创下纪录。

该矿目前的锡精矿产量约占全球的4%，2021年第四季度锡精矿金属产量超过3000吨，比上一季度(2832吨)高出约10%。在去年最后一个季度，锡精矿的销量也提高了13%，达到3056吨。

锡品位的回升是比齐矿创纪录产量背后的主要推动因素。正如第三季度财报所预测的，阿尔法明确实获得了更高品位的材料。然而，该公司并没有记录品位的大幅上升(如2020年第一季度至第二季度：3.5%至4.3%)，而是将高品位材料与废料混合在一起使用。据阿尔法明称，这将在未来继续保持一个更一致的品位配置。

由于产量改善，加上锡价强劲，阿尔法明的财务状况持续好转。该公司的盈利能力，以其息税折旧摊销前利润衡量，从5370万美元增长到7400万美元。因此，本季度公司持有的净现金从100万美元增加到6820万美元，增幅为6486%。由于财务状况强劲，阿尔法明计划以0.03加元股息的形式将近50%的净现金返还给投资者。

展望未来，阿尔法明宣布了2022年约1.2万吨锡精矿产量的指导方针。该公司预计不会遇到任何显著的更高品位的矿化带，因此产量提升将来自细粒锡回收(FTR)工厂的回收。FTR工厂于2021年第三季度投产，在投产第一周内，含锡产量增加了约5%。阿尔法明正在继续开发其姆帕玛南部矿体，最新的化验结果预计将在2022年1月得出。

我们的观点: 在充满挑战的一年里，阿尔法明一直表现强劲。该公司勉强未能实现2021年1.1万吨含锡的目标，全年产量为10969吨。

考虑到FTR工厂在投产第一周的产量增加了5%，比齐矿预计今年将生产至少11500吨锡。然而，实际产量可能会更高：FTR工厂流程将经过提升，预计将达到一致的高品位。

 注：阿尔法明资源公司是ITA勘探和开发小组的成员。

马来西亚冶炼集团(MSC)已经确定了解除不可抗力的日期。

在MSC发给ITA的一份通知中，该公司宣布，从2021年12月20日午夜起，该公司将不再根据不可抗力条款行事。

不可抗力自2021年6月7日起存在。当时在马来西亚新冠肺炎病例迅速增加后，该国政府呼吁该国大部分行业关闭业务，迫使MSC停止熔炼。

最近几个月，随着马来西亚的封锁放松，该公司一直在缓慢扩大业务。据该公司首席执行官Patrick Yong博士说，该公司优先考虑其代加工业务合作伙伴，而不是购买锡精矿。

尽管该公司计划立即解除不可抗力，但该通知警告称，这家冶炼厂的产量可能需要一段时间才能恢复到疫情前的水平。

我们的观点: 尽管Omicron变种在世界各地的感染病例不断增加，但MSC现在认为它足够安全，可以开始再次提高产能。在马来西亚，大约79%的人口接受了全面疫苗接种，显著高于43%的全球平均水平。这将有助于缓解锡市场的紧张局面;尽管中国以外的现货需求近几个月有所下降，但大多数生产商仍维持运行。

安第斯贵金属公司(APM)已确认启动其圣巴托洛梅矿山（San Bartolomé mine）的扩张研究，这是其延长矿山寿命战略计划的重要一步，其中可能包括锡的生产。

圣巴托洛梅项目位于玻利维亚的波托西，由APM拥有和运营。该项目主要是一个银矿，自2008年以来，每年平均生产超过500万盎司的白银。

这项200万美元的扩张研究将分为三个部分:最新矿物资源估计、范围研究和尾矿评价。

在13年的运营中，细粒材料(小于2.5毫米)在加工之前被筛选出来，随后被储存在该矿山的细料处置设施(FDF)中。FDF现在含有大约1000万吨这种材料。这些细粒材料中不仅有一些银，而且APM认为这是锡的一个潜在来源，因为它们是从已知的锡品位很高的塞罗里科(CerroRico)矿藏中开采出来的。

安第斯已经完成了FDF矿物资源估计所需的所有钻探工作，计划于2022年1月发布声明。

范围研究将评估储存材料的锡加工选择。是采用重力回路升级到当前的工厂，还是采用新的独立工厂，取决于锡的最佳回收率。用于评估的库存材料物理性能测试正在进行中，并将于2022年第一季度发布。

锡生产的另一个机会是干堆尾矿设施(DSF)，其中包含1800万吨的材料。这些尾矿以前曾被加工选出银，但没有加工选出锡。已开始在尾矿上钻探，以评估锡的数量和品位，但不会包括在更新的矿物资源估计中。APM预计将在2022年第一季度公布钻探结果。

我们的观点: APM的圣巴托洛梅项目代表了一个接近市场的锡生产机会，基于类似的再开发项目的低资本支出和欠开发性质。在之前的一份投资者报告中，仅尾矿就估计有约1000万吨矿石，含0.25%的锡(2.5万吨锡金属)。由于细粒材料已经经过压碎，APM相信，这两种库存(FDF和DSF)都可以用低成本的水力采矿方法开采。