精锡生产商马来西亚冶炼公司（Malaysia Smelting Corporation, MSC）宣布，继第二季度生产遭遇扰动后，公司第三季度业绩迎来大幅增长，利润环比增长46%。 

涵盖采矿与冶炼业务的集团总营收达到5.295亿林吉特（约合8.63亿元人民币），环比增长39.7%，同比（较2024年第三季度）增长15.1%。这一增长主要得益于精锡产量的提升，同时季度平均锡价上涨2.6%，也为营收增长提供了有力支撑。 

在营收增长的带动下，集团实现税前利润3530万林吉特（约合5754万元人民币），环比大增47.7%。相比之下，上一季度的业绩曾因矿石原料供应减少及天然气管道火灾事故而受到严重影响。 

公司指出，得益于锡中间产品销量的增加以及锡价的上涨，冶炼业务表现强劲。与此同时，采矿板块也因产量的提升而实现了利润增长。 

公司上周宣布，子公司Rahman Hydraulic Tin (RHT) 已暂停采矿作业。RHT作为马来西亚最大的锡矿（2024 年锡精矿产量约 2,500 金属吨），RHT于11月13日起停产三周，以配合环境调查。近期因Sungai Perak出现河水变色现象，监管机构已勒令包括RHT在内的多家当地矿企暂停运营以接受调查。 

MSC表示，预计此次停产的财务影响较小，从公司全年业绩来看并不构成实质性冲击。如果能在规定期限内获准复产，RHT预计将于12月4日恢复运营。  

在季度报告中，公司表示将继续致力于提升RHT矿山的日采矿量。具体措施包括采用新型采矿方法、提高低品位矿石的回收率，以及积极寻求参与潜在的新矿业合资项目。 

关于Butterworth冶炼厂退役的相关进展，MSC 表示，该厂的关闭预计将带来成本节约；与此同时，新的Pulau Indah冶炼厂凭借更高的生产效率，有望带来积极的财务回报和环境效益。 

我们的观点：佤邦矿山复产进展迟滞，导致原料竞争加剧，这对包括 MSC 在内的以进口锡精矿为主的冶炼厂构成了严峻挑战。在佤邦产出未能实现实质性改善之前，国际精矿市场预计仍将保持紧缺的状态。尽管如此，依靠销售中间品和含锡炉渣，MSC 依然维持了强劲的营收表现。 

MSC是国际锡协董事会成员 

秘鲁精锡生产商Minsur报告称，得益于矿石品位提升所带来的锡产量增长，公司第三季度集团营收达到3.226亿美元（约合23.39亿元人民币），同比增长19%。 

Minsur旗下Pisco冶炼厂的精锡产量为8,699吨，较去年同期增长7%，这主要归功于矿山产量的增加。与上一季度相比，该产量大幅增长了23%，这是因为上一季度公司曾对冶炼厂进行了检修。 

来自San Rafael地下矿和B2尾矿项目的综合矿石产量同比增长4%，达到36.1万吨。矿石平均品位同比增长8%至2.70%（锡含量），这使得锡精矿金属量达到8,978吨（同比增长8.1%）。 

Minsur矿山的现金生产成本同比下降8%，至7,985美元/吨（约合57,891元人民币）。公司将其归因于矿山设计优化减少了所需的开发掘进工程量，以及矿石处理量的增加所带来的规模效应。 

San Rafael矿业单元的资本支出总计3,230万美元（约合2.34亿元人民币），主要用于B4尾矿坝的建设以及San Germain（San Rafael的一个高品位卫星矿床）的基础设施开发，这一投资重点与前几个季度保持一致。 

勘探支出较2024年第三季度增长30%，达到2,420万美元（约合1.75亿元人民币）。主要用于扩展San Rafael锡资源储量及推进Nazareth锡多金属项目的持续研究。 

锡业务营收占Minsur总营收的91%。黄金业务营收同比下降4%，这主要是由于Pucamarca矿山按照既定开采计划降低了产量，尽管平均金价的上涨部分抵消了这一影响。集团息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年同期增长17.9%。 

我们的观点：Minsur有望创下15年以来锡产量的新高，并将会持续受益于全年高企的锡价。延长San Rafael矿山寿命项目的持续推进以及进一步的扩建工作，凸显了该公司积极的发展前景。

总部位于英国的锡矿开发商First Tin（伦敦证券交易所代码：1SN）宣布，已收到美国进出口银行（EXIM）发出的非约束性融资意向书。该意向书概述了EXIM拟为其位于澳大利亚新南威尔士州的Taronga项目开发提供高达1.2亿美元（约合8.7亿人民币）的潜在融资。 

意向书表明，EXIM有意为Taronga项目的开发提供最长12年偿还期的融资方案，而此项融资的前提是该项目需向美国供应锡精矿。 

美国是除中国以外全球最大的锡消费国，但目前其本土缺乏原生锡生产能力。在国防部的资金支持下，美国领先的再生锡生产商Nathan Trotter正在弗吉尼亚州建设一座新的冶炼厂，旨在利用原生和再生原料生产锡。此前，该公司也曾与卢旺达锡矿商Trinity Metals签署过合作意向书。  

First Tin首席执行官Bill Scotting表示，这份意向书“是对Taronga项目战略重要性的强力背书，同时也反映了外界日益认可锡作为现代科技必不可少的关键矿产的地位。” 

“随着最终可行性研究（DFS）的完成以及许可审批工作的顺利推进，Taronga 项目已准备好成为这一关键矿产的重要且负责任的供应商，” Scotting 继续说道。 

就在本月，First Tin完成了Taronga项目的一项钻探计划，旨在将部分推断资源量升级为探明资源量和控制资源量，并对拟建露天采坑附近的多个矿化带进行了测试。 

目前，Taronga项目的资源量为1.33亿吨，锡品位0.10%，含锡金属量13.83万吨；矿石储量为4,000万吨，锡品位0.13%，含锡金属量5.2万吨。 

此外，公司在2024年发布的DFS显示，项目投产前资本支出为1.76亿澳元（折合人民币约8.27亿元），矿山全生命周期的全维持成本（AISC）为每吨15,843美元。 

Taronga项目还有望获得EXIM“中国与转型出口计划”（CTEP）的特别支持，该计划旨在增强美国关键矿产供应链的韧性。  

在做出最终承诺之前，EXIM还需按程序对项目进行标准的尽职调查。 

我们的观点：国际锡业协会（ITA）很高兴看到包括Taronga在内的锡项目正获得越来越多的政府支持。“EXIM 的融资意向再次印证了Taronga 是锡行业极具潜力的供应新星，我们期待看到 First Tin推动项目取得更多实质性成果 

ITA将继续与包括政府在内的各方利益相关者保持密切沟通，致力于推动对未来锡供应的投资。 

FirstTin是ITA勘探与开发小组的成员。

澳大利亚锡生产商Metals X公司（澳交所代码：MLX）宣布，由于选矿加工环节出现问题，旗下Renison矿山第三季度的锡金属量产量为2,272吨，较第二季度下降了17%。

Renison由 Bluestone Mines Tasmania Joint Venture（BMTJV） 运营，Metals X为其共同所有者。公司表示，选矿厂的生产在本季度受到两方面不利影响：其一，天气原因导致的停工和设备故障限制了其生产效率；其二，矿石中不断增加的钙含量则影响了回收率，使其从上一季度的81%降至76%。

该公司强调，选矿环节的问题已在季度末得到解决，目前回收率与生产率均表现优异。

在采矿作业方面，本季度开采出的锡金属量实现了8%的增长，这主要得益于采矿速率在第二季度放缓后回升了18%。然而，矿石平均品位下滑至1.51%Sn，使得这一增长的成效大打折扣。Metals X公司同时指出，受人员配置问题、井下积水及钻探设备紧张等因素的制约，目前的采矿速率仍未达到预定目标。

在财务表现上，得益于锡价较第二季度上涨4%，产量下滑对收入的冲击得到了一定缓解。本季度的总收入录得1.18亿澳元（约合5.49亿人民币），较上一季度下降13%。

成本方面，现金总成本微增3%至5300万澳元（约合2.46亿人民币）。由于产量下降，分摊至每吨产品的成本大幅攀升：单位现金成本增加23%，达到每吨23,138澳元（约合10.76万人民币）。同理，在总成本基本不变的情况下，作为关键指标的单位总维持成本（AISC）也上涨了17%，达到每吨36,048澳元（约合16.76万人民币）。

公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）下滑27%至4900万澳元（约合2.28亿人民币）。

公司也透露了Rentails尾矿再处理项目的最新进展，预计环境影响报告书的草案将于2025年第四季度完成，这是项目获得法定批准的关键一步。

此外，为了提升在Renison合资项目中的持股比例，该公司透露收购合作伙伴Greentech股份的计划已取得进展。目前，持有Greentech 3.11%股份的股东接受了其收购要约。

我们的观点：尽管第三季度遭遇挫折，但Metals X仍有望实现2025年生产约1万吨锡的年度目标。该公司持续受益于高企的锡价，而这座历史悠久的矿山能在此时保持接近历史记录的产量水平，支撑了Metals X的良好运营表现。

来自加州大学圣地亚哥分校（UC San Diego）和Unigrid Battery公司的研究人员，研发出一种新型锡基负极，为钠离子电池带来了创纪录的能量密度，性能成功超越了商业化的磷酸铁锂（LFP）电池。研究团队采用几乎纯锡（99.5%）负极的简易结构 ，在全尺寸软包电池中实现了178Wh/kg的质量能量密度与417Wh/L的体积能量密度。

作为锂离子体系的一种可持续替代方案，钠离子电池正获得越来越多的关注。其发展的瓶颈通常在于负极材料——传统的硬碳负极仅能储存约300 mAh g⁻¹的电荷，这极大地限制了电池的整体容量。因此，能量密度偏低一直是阻碍其发展的核心短板。

为了克服这一限制，研究人员已将目光转向锡（Sn），因为锡可以与钠形成高容量的钠锡合金（理论容量约847mAhg⁻¹）。尽管锡负极普遍面临体积膨胀大与电解液兼容性差等问题，但该团队发现，仅需极少结构调整即可实现稳定循环性能。

该电极含有超过99%的活性锡，仅添加了0.25%的单壁碳纳米管（SWCNTs）和0.25%的粘合剂（CMC）。如此少量的添加剂足以辅助材料混合并赋予电极柔韧性，而电荷的有效传输则主要依赖于锡自身的高电导率。

当该负极与钠铬氧化物（NaCrO₂）正极匹配时，该软包电池在循环100次后仍能保持约90%的容量，且内阻增长极小。显微镜观察揭示，锡颗粒在循环过程中会进行重组，形成一个更加均匀、相互连接的结构，这促进了钠的均匀分布，并有效抑制了性能衰退。

这项研究表明，锡负极的应用有望将钠离子电池的性能提升到一个新高度，使其可以直接与当今领先的电池技术相竞争。

如您希望与钠离子电池锡负极领域的专家建立联系，并进一步了解该技术主题，欢迎访问我们的技术平台锡谷（Tin Valley）。

我们的观点： Gottesberg资源量的显著上调进一步巩固了First Tin作为未来潜在锡生产商的地位。凭借德国及捷克项目的双支撑，公司现已跻身全球最大未开发锡资源持有者之一。

总部位于英国的勘探公司First Tin (LSE: 1SN)近日宣布，公司位于德国的Gottesberg锡矿项目资源量实现了近三倍的增长。

根据最新资源估算，Gottesberg矿床资源量由此前的670万吨 @0.49% Sn（含锡3.3万吨）上调至3,700万吨 @0.25% Sn（含锡9.09万吨）。

此次资源量大幅提升的关键，在于公司下调了边界品位——从0.35%Sn降至0.15%Sn。这一决策的背后，是公司对矿化地质认识的加深以及高锡价对项目经济性的提振。此外，推断资源量吨位的增加也对总资源量增长做出了贡献。”

First Tin公司表示，此次修订后的资源量与该矿床的历史估算数据更为吻合。

尽管该公司表示，目前的化验数据尚不足以量化伴生元素的具体储量，但已将铜（Cu）、钨（WO₃）、铋（Bi）、砷（As）、银（Ag）和镓（Ga）纳入了新的勘探目标。该目标预计矿石量为3400万至4100万吨，其品位分别为：铜0.07%-0.11%；三氧化钨0.014%-0.020%，铋0.008%-0.013%，砷0.11%-0.17%，银1.4-2.1ppm，以及镓8-12ppm。

若该勘探目标得以实现，该项目有望从多样化的副产品中获得可观收入。

First Tin首席执行官Bill Scotting表示，这些成果“凸显了这片历史悠久的矿区在锡以及其他关键矿产方面的巨大潜力。该矿区地处欧洲高科技制造业地带的心脏区域，而目前这些关键矿产主要依赖从地缘政治敏感的地区进口。

我们的观点： Gottesberg资源量的显著上调进一步巩固了First Tin作为未来潜在锡生产商的地位。凭借德国及捷克项目的双支撑，公司现已跻身全球最大未开发锡资源持有者之一。